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8月6日晚间，宇树科技发布IPO（首次公开募股）发行公告，确定本次科创板发行价为150.8元/股，发行股份数4044.6万股，预计募集资金总额60.99亿元，对应发行后总市值约609.93亿元。
登陆科创板，对宇树科技至关重要。上市后，公司正式打通公开市场的融资渠道，可以缓解长期高研发投入带来的资金压力，早期风险投资机构也能兑现收益。公众企业的身份和充分的信息披露，也将进一步抬升宇树科技的品牌影响力，提高上下游合作伙伴的信任度。上市后公司还可以借助股权工具，搭建更有吸引力的激励体系，延揽顶尖人才。
从3月20日上交所正式受理，至6月1日上市委审议通过，中间仅历时73天，宇树科技的IPO之路非常顺利。这种顺利也在市场的预料之中，作为人形机器人赛道的领跑者，宇树科技多次用令人叹为观止的机器人表演征服了观众。乐观者期待，宇树科技上市后的市值可能达到1000亿元甚至更高。但对市场和投资者来说，上市只是另外一个起点——一场三年大考的起点。
互联网实盘杠杆平台未来三年是验证宇树科技持续成长能力的关键期。现阶段，宇树科技的机器人产品主要集中于科研机构、展会娱乐表演等场景，也正是依靠这部分需求，公司在2025年实现了业绩的高速增长。但客观来看，科研采购、展演市场规模有限，如果业务边界不能有效拓展至工业巡检、家庭服务、商业运维等更大规模的应用场景，公司业绩就会面临压力。接下来三年依托什么业务继续实现高增长？观众看热闹，但投资人看的是实打实的财务数据。
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人形机器人赛道潜在的市场空间非常大，因为它同时叠加了AI和整个消费级市场的双重红利，潜在市场规模甚至比汽车行业还要大。但正是因为潜力大，所以竞争者众多。过去两年，我国具身智能行业涌现300多家初创企业，2025年融资总规模570亿元，2026年上半年更是快速增长至935亿元，截至今年7月有近50家公司进入上市流程。市场空间仍只存在于预期之中，但现实是各家企业需要在当下极为拥挤的小众市场博得生存空间。接下来三年将是整个行业残酷竞争、优胜劣汰的阶段。即便当前宇树科技处在行业第一梯队，但整个赛道格局远没有定型，各路追赶者也持续入局、步步紧逼。
人形机器人公司最重要的资源是人才。本次IPO，宇树科技员工资管产品也参与了战略配售，资管1号获配2.04亿元，有161名员工参与，限售期12个月；资管2号获配约6700万元，有10人参与，限售期36个月。宇树科技本次发行市盈率高达219倍，静态市销率35.89倍，这一定价已经计入了市场对人形机器人极度乐观的预期。三年后，其实际增长情况能否兑现这种预期？
人形机器人下一步需要突破的关键难点在于真正的智能，即机器人大脑。物理AI的技术复杂度远高于通用大模型，仅仅靠宇树科技一家公司的力量无法快速实现技术突破。笔者留意到，在其战略配售名单中，DeepSeek（深度求索）在列，且锁定期长达三年。DeepSeek深耕大模型基础能力，宇树科技擅长机器人本体硬件与运动控制，二者天然具备协同基础。股权投资是双方合作的强力纽带，但双方合作能达成怎样的效果，三年后DeepSeek是走还是留就是最直接的答案——合作卓有成效，DeepSeek会长期留守；如果合作效果不佳，那就可能只是一笔时间长一些的财务投资。
对于宇树科技而言，上市只是大考的开始。市场已经给予公司极高的溢价，未来三年，商业化落地、应对行业竞争、以可持续的高增长消化高估值、与AI行业龙头协同实现关键技术突破这4道命题摆在面前，宇树科技需要用实实在在的答卷，回应市场期待。
（文章来源：每日经济新闻）题材股
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